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老牌男装杉杉还有戏吗?

字号+ 作者:同黎娜 来源:中国纺织报 2018-06-13 11:25 我要评论( )

2010年之后的这8年,杉杉股份和雅戈尔这两面男正装“旗帜”的发展路线却渐渐大相径庭。虽然他们都在金融投资、地产领域有所布局,但在服装和其他领域的不同思路最终形成了现在的经营差异。

  若不是重新开始有新动作,资本市场和服装业界几乎快要淡忘杉杉这家曾经的服装“大佬”旗下的服装业务了。不过,从拆分服装品牌业务赴港交所上市的举动看,杉杉似乎仍不想完全放弃服装业务。

  日前,宁波杉杉股份有限公司(以下简称“杉杉股份”)发布公告,宣布杉杉品牌递交的在香港联交所主板上市、公开发行H股股票的申请已获“原则上同意”。不过,上市仍须取得香港联交所的最终批准。如果不出意外,杉杉品牌在H股的上市基本成定局。

  在这样一个时刻,如果回顾杉杉股份在服装行业所走过的路,难免叫人有些感慨。成立于1994年的杉杉集团,在此后10年多的时间里一直是国内服装界、尤其是男装界的一面“旗帜”。在以七匹狼、九牧王、利郎为代表的福建晋江商务男装板块还处于发展阶段时,杉杉、雅戈尔等企业已经从有着“红帮裁缝”基因和文化的大本营宁波起步,成为国内男正装市场上响当当的名牌了。

  2000年之后,在国内服装品牌仍处于快速拓展期的阶段,同样是杉杉和雅戈尔这两个宁波男装品牌,前者凭借收购、资本入股等方式,将多个女装品牌、法国大公鸡等资产收入囊中,走上了“多元化”路线;后者则向产业链前端延伸,涉足面料等领域,由此一度引发了服装业内关于“多元化”和“产业链纵深化”的广泛讨论。

  公开的财报数据显示,2001年,杉杉股份的服装板块实现营收7.3亿元,实现净利润8239万元。这时的杉杉股份的年报分析中,服装仍是全部主营业务,只是寥寥提及了几笔关于锂电池的投资,比如投资1.39亿元建立生产线。而同一年,雅戈尔服装板块实现营收16.76亿元。可以发现,当时二者在服装板块的营收规模有差距,但并不是太大。

  然而,2010年之后的这8年,杉杉股份和雅戈尔这两面男正装“旗帜”的发展路线却渐渐大相径庭。虽然他们都在金融投资、地产领域有所布局,但在服装和其他领域的不同思路最终形成了现在的经营差异。

  这8年,雅戈尔基本形成了“服装+地产+投资”的“三驾马车”齐头并进模式;杉杉股份却在锂电池领域一路高歌猛进,在服装领域的业务持续收缩,以至于近几年,杉杉服装处于快被业界淡忘的尴尬境地。

  杉杉集团创始人郑永刚在投资界素有“巴顿将军”的称号,但即便是郑永刚本人在2001年时估计也没有料到,10年后,曾让他声名鹊起的服装业务成了“食之无味、弃之可惜”的“鸡肋”,而当年带有“试水”性质的投资,却让杉杉一举成为国内最大的锂电池材料综合供应商,且形成了完整的产业条。

  财报数据显示,2017年,杉杉股份的锂电池材料业务实现营收60.36亿元,同比增长47.37%,毛利率为24.8%,比上年增加 1.78 个百分点;而服装板块实现营收6.66亿元,同比增长27.23%,占公司总营收的比例仅为8.1%。

  而2017年,雅戈尔服装板块实现营收 48.85亿元,同比增长 9.46%;实现净利润 7.5亿元,同比增长38.75%。

  这两个当年在服装业内颇具“你追我赶”、“一决高下”意味的品牌,如今在服装业务的营收规模已完全不在一个数量级上了。

  其实,如果单从投资眼光看,郑永刚仍无愧于他“巴顿将军”的称号,因为他投资锂电池获得的巨大成功便是对此的最好说明。但是,在服装领域与其他企业的差距越拉越大也是事实。

  就当服装业内认为杉杉的服装板块“就这样了”的时候,2016年,杉杉股份启动了杉杉品牌H 股分拆上市计划,并于近期收到了港交所“原则上同意”的批复。

  如今的杉杉品牌,依据其发展规划,将专注于发展核心品牌杉杉FIRS 及 SHANSHAN,而对于MARCO AZZALI 及 LUBIAM两个品牌,则选择出售,以此希望优化品牌组合,提高经营效率。

  其实,如果不是与曾经同处于同一梯队的雅戈尔相比,而是与其他男装企业比,会发现,即便是一再收缩阵线的杉杉品牌的底子还是有的。

  2017年,杉杉服装业务的净利润为4937.48万元,毛利率为47.96%,同比增加 3.05 个百分点。虽然服装的营收规模在锂电池业务面前不值一提,但在其几大业务板块中的毛利率却最高,且高出锂电池毛利率20多个百分点。

  而这一年,A股男装上市公司希努尔的营收为7.748亿元,同比增长11.32%,净利润为3664.54万元,同比增长390.66%。另一家A股男装上市企业步森股份2017年的营收为3.44亿元,却亏损了3380.7万元。

  可以发现,相比希努尔和步森股份,杉杉品牌的服装业务从营收规模到赢利能力仍然具有较强的竞争力。这或许真应了那句古话:“瘦死的骆驼比马大”。

  过去的显然无法重来,而未来的图景尚未铺开。接下来,对于杉杉品牌来说,如果不出意外能顺利在港交所挂牌上市,那么就意味着A股的杉杉股份彻底与服装业务告别;而H股上的杉杉品牌,在“比上不足、比下有余”的形格势禁下,究竟还会有什么作为?还是让我们拭目以待吧。

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